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许一览:降准预期加大 慢牛格局明显

2019-12-05 02:10:22来源:励志吧0次阅读

和讯特约

本周上交所市场小幅上扬,周五上证国债收于134.20点,较上周上涨了0.14点,全周成交了3.20亿元,成交量较上周略有萎缩。上交所企债市场窄幅整理,周五上证企债指数收于156.21点,较上周微跌了0.05点,共成交66.30亿元。从走势图上来看,最近几周国债市场上涨速度明显趋缓,部分品种存在调整的压力,企债市场上涨乏力,但两市的牛市格局仍然明显。

资金面上,本周市场利率保持平稳,债券质押式7天品种平均利率保持在3.5%以下。本周继续停发,但再度进行了逆回购操作,考虑票据及回购到期因素后,央行实现净回笼860亿元。再考虑到下周在央行不进行任何操作的情况下公开市场将净回笼资金560亿元,市场人士猜测央行很有可能在本周末下调存款。

基本面上,8月1日,国家服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布,2012年7月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月微落0.1个,略高于临界点。8月3日公布的2012年7月份中国非制造业商务活动指数为55.6%,环比回落1.1个百分点。从中,我们可以看出,中国经济似乎已经触底。副行政总裁谢涌海预计,今年中国经济将会软着陆,全年GDP增长在8%左右,二季度GDP增7.6%已经是个低点,三四季度GDP增长或回到8%以上。

政策面上,中共中央政治局7月31日召开会议,研究上半年经济形势和下半年经济工作,会议指出将把稳增长放在更加重要的位置,并提出要加强和改善宏观调控,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加大结构性减税政策力度,保持货币信贷平稳适度增长。央行8月2日发布2012年第二季度中国货币政策执行报告指出,下一步将继续实施稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具组合,引导货币信贷平稳适度增长。对此野村经济学家张智威8月3日点评称,中国央行将放松第三季度贷款供应,预计中国央行将在8月下调银行存款准备金率,但鉴于降息将加剧中国房地产价格的反弹,因此中国央行不会再降息。

总体来看,目前市场资金面仍然较为宽裕,债市的牛市格局不变,但随着前期债市的连续上扬,存在调整的压力。未来,央行进一步下调存款准备金率的可能很大,预期有所减弱,市场资金面将保持宽裕。从长期来看,随着我国经济的触底回升,央行的调控力度将有所减弱,市场资金面不可能出现泛滥的局面。受此影响,年内债市的慢牛行情将延续,但走势将弱于上半年。(作者单位:交行上海市分行)

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