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高华证券:实体经济环比稳健增长 CPI通胀率平稳

2019-10-09 13:24:25来源:励志吧0次阅读

高华证券:实体经济环比稳健增长 CPI通胀率平稳 2013-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

各政府部门将在未来几周内公布2013年10月份经济数据。我们对这些数据的预测及观点如下:

10月份工业活动增速可能保持稳健近期官方及汇丰PMI数据均预示十月工业环比增速保持稳健。

我们预计10月份工业增加值同比增速将从9月份的10.2%微降至10.1%。隐含的季调后环比折年增速将从9月份的9.9%升至10.8%。

因基数较高,我们预计1-10月份累计固定资产投资同比增速将从9月份的20.2%微降至20.1%。隐含的10月份单月同比增速将从9月份的19.6%降至19.3%。

我们预计10月份零售额同比增速将从9月份的13.3%微升至13.5%。

进出口同比增速将反弹包括我们的全球领先指数以及韩国出口数据在内的多项指标均显示外需增长稳健。进出口同比增速数据可能因基期数据虚高干扰而偏低,这一问题从去年10月开始明显,并一直持续至今年4月份。

我们预计10月份出口同比增速将从9月份的-0.3%升至4%。隐含的季调后环比折年增幅从9月份的-20.2%升至61.1%。

同时,我们预计10月份进口同比增速将从9月份的7.4%升至8%。隐含的季调后环比折年增幅将从9月份的23.2%降至10.5%。

隐含的10月份贸易顺差为276亿美元,高于9月份时的152亿美元。

CPI同比增幅将基本保持稳定农业部和商务部食品价格指数的月均同比增幅分化。商务部数据十月平均水平较低。我们更看重这个指数,因为其组成结构和供应链上所处环节(更下游)更接近CPI食品价格指数而其历史数据与CPI食品价格指数的联系也确实更为紧密。

中国经济数据简评我们预计10月份CPI同比增幅将与9月份的3.1%持平。隐含的季调后环比折年增幅从9月份的7.5%降至1.4%。

我们预计10月份PPI同比增幅也将与9月份的-1.3%持平。隐含的季调后环比折年增幅为2.3%,基本与9月份的2.2%持平。

信贷供应可能下降,M2同比增速可能从低基数小幅上升我们预计10月份人民币贷款规模将继续收缩。从季节性走势看,10月份的贷款水平通常较低。此外,从银行间利率的上升来看,我们认为人民银行有意的收紧了总体货币状况。央行在提高银行间利率的同时还有可能加强了贷款规模的控制。我们仍预计M2同比增速将从低基数小幅回升。持续的外汇流入起到了一定推动作用。我们预计10月份人民币贷款规模将从9月份的7,870亿元降至5,700亿元。隐含的同比增幅为14.3%,与9月份相当。隐含的季调后环比折年增幅将从9月份的12.5%升至22.2%。我们预计10月份M2同比增速将从9月份的14.2%略升至14.4%。隐含的季调后环比折年增幅将从9月份的19.7%降至0.4%。

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