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金融:银行行业 数据双周报点评

2019-10-09 18:12:18来源:励志吧0次阅读

金融:银行行业 数据双周报点评 2012-07-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

6月份信贷、社会融资总量环比增加较多,存款活期化A股银行股较H股溢价5.9%银行股存在绝对收益空间报告摘要:

货币信贷:

6月份新增人民币贷款9198亿元,基本和此前市场预期一致,结构上,票据和中长期贷款占比不多,主要集中在短期贷款。6月份社会融资总量则在同比和环比方面均增加较多,看起来实体经济的活动似乎有所恢复,但趋势如何仍需观察。

6月份新增人民币存款2.86万亿元,比去年同期多增9542亿元,除了实际利率转正对负债端压力的缓解之外,另一部分原因可能是银行在半年末冲时点因素的扰动(大量新增活期存款稳定性较差)。

利率和流动性:

截止7月1 日,银行间隔夜拆借利率回落至2.5%,月初资金紧张的局面得到缓解。

央行公开市场操作上周表现为净回笼400亿元。

6月份新增外汇占款491亿元。

银行股估值及AH溢价:

截止上周末,股份制银行指数静态PE和PB分别为5.42倍和1.16倍;国有银行指数静态PE和PB分别为5.94倍和1.22倍,城商行指数静态PE和PB分别为7.07倍和1. 倍。国际方面,标普银行业指数PE为11.8 倍,PB为1.19倍;德国高标准板块银行业指数PE为20.2 倍,PB为0.4倍;英国富时银行业指数PE为12.49倍,PB为0.75倍;东京证交所银行业指数PE为6.77倍,PB为0.58倍;孟买银行业指数PE为12.7倍,PB为1.9 倍;恒生银行业指数PE为7.65倍,PB为1.2倍。

截止上周末,A股较H股溢价1 .5%,A股银行股较H股银行股溢价5.9%。

行业观点:

目前超过半数以上的银行2012年动态PB低于1倍,基本面下行已在股价中充分反映,预计中期业绩增速在16%左右,存在估值修复机会。

风险提示:资产质量恶化、利差收窄超预期。

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